好意思东时候11月6日，特斯拉2025年年度股东大会在得州奥斯汀超等工场举行。据特斯拉官方直播画面清醒，当主捏东谈主文书“跳跃75%股东赞誉马斯克薪酬有打算”时，现场响起喜跃声，特斯拉首席推论官马斯克身着玄色卫衣走上舞台，并在发言中说起“特斯拉畴昔将捏续鼓励可捏续动力与AI技能的深度交融，开启新的发展阶段”。
最新的薪酬有打算中，马斯克或将赢得占现时总股本约12%的股票，这也成为股东们琢磨的焦点。有部分股东合计，过高的股票奖励会让特斯拉的措置权进一步安定到少数主体上。
字据纳斯达克盘后来回数据，特斯拉当日盘后股价报235.2好意思元，涨幅1.69%，盘后成交量达420万股，商场反应较为冷淡。汽车分析师凌然合计，特斯拉的事迹发挥压力较大，影响了商场预期。三季度财报清醒其归母净利润为13.73亿好意思元，同比下落37%，且说合第三个季度下滑，畴昔发展也濒临较大挑战。
8.5万亿市值与超10%的股权引争议
据特斯拉2025年9月发布的《股东薪酬提案确认书》及SEC露出文献清醒，马斯克需在10年间分12个阶段解锁4.237亿股适度性股票，按现时股价测算潜在价值约1万亿好意思元，解锁条目涵盖“市值道路”与“运营方向”两类。其中市值方向从第一阶段的2万亿好意思元渐渐递加至第十二阶段的8.5万亿好意思元，每个阶段需看护30个来回日市值不低于方向值；运营方向则包括累计请托2000万辆汽车、FSD活跃订阅用户达1000万（说合三个月日均）、累计请托100万台东谈主形机器东谈主（自2025年9月3日起揣度）、100万辆Robotaxi干涉交易化运营（说合三个月日均），以及年度调节后EBITDA达4000亿好意思元（说合4个季度完成）等。
马斯克万亿好意思元薪酬解锁有打算。 新京报贝壳财经记者白昊天制图
固然马斯克的方向难度很高，但奖励也很大。字据测算，拟授予马斯克的4.237亿股适度性股票，占特斯拉现时总股本（35.3亿股）的12%。综共揣度后，股权稀释比例约为10.6%。超10%的股权稀释比例也激发了部分股东的反对。
捏有特斯拉1.12%股权的挪威主权钞票基金在股东大会前发布声明称，该有打算“股权稀释比例较高，且事迹方向设定空乏短期可考证性，可能毁伤中小股东利益”；两家代理参谋人机构ISS与GlassLewis也发布讲演，提议股东反对该有打算，事理是“薪酬领域与事迹挂钩机制不够严谨”；纽约州审计长托马斯·迪纳波利在继承媒体采访时则暗示“该有打算更偏向对措置层的激励，未充分均衡股东职权”。
撑捏声息则来自特斯拉董事会与部分商场机构，特斯拉董事会在《提案确认书》中指出“马斯克对公司计谋制定与技能破裂至关蹙迫，有打算可绑定措置层与股东始终利益”；摩根士丹利在11月5日发布的研报中提到“若薪酬有打算被否，可能影响商场对特斯拉始终计谋的信心，存在股价波动风险”。
此外，本次会议并未将此前商场关注的“投资xAI”列入表决议案，且罢休当今，特斯拉与xAI无任何公开投资配合纪录。
财报发挥欠安，本钱商场反响冷淡
决议发布后，特斯拉股价并未出现澄澈异动，商场关于马斯克的“宏图大业”反应并不关切。
据特斯拉此前发布的三季度财报清醒，企业正处于“营收微增、利润连降”的态势，其三季度总营收为280.95亿好意思元，同比增长12%；归母净利润13.73亿好意思元，同比下落37%，且为说合第三个季度下滑。公司首席财务官在财报电话会议中诠释，“本季度关税影响超4亿好意思元，重迭原材料价钱波动，进一步挤压利润空间”。汽车业务方面，营收212.05亿好意思元，同比增长6%，汽车业务毛利率（含监管积分）为17.2%；若剔除4.17亿好意思元的汽车监管积分收入（同比下落44%），汽车主业毛利率为15.4%，低于商场预期的15.6%。
特斯拉在销量上的收获也难称出色，2025年一至三季度特斯拉累计请托量为121.71万辆，同比增长仅3.26%。值得一提的是，好意思国联邦电动车购车税收抵免政策（《通胀削减法案》框架下）或到期罢手激发企业8-9月在好意思请托量短期冲高。在此布景下，好意思国汽车数据公司数据清醒，2025年三季度特斯拉好意思国请托16.2万辆，同比仅增长3%。
行业关注的前沿科技东谈主工智能机器东谈主的发展也仍需恭候。据马斯克在股东大会上的表述，2026年底才会运转第三代Optimus机器东谈主的量产。在中国已举办机器东谈主畅通会、机器东谈主公司捏续创造优秀产物的布景下，公论对马斯克“科技时尚”的头衔产生了质疑。
曾让特斯拉引以为傲的补助驾驶念念进一步升级落地也“遥不成及”。特斯拉最新FSD V14版块在北好意思仍处于“L2+级补助驾驶”阶段，在中国、欧洲商场的FSD落地仍在与当地监管机构不异，暂无明确审批时候表。近日，中国部分特斯拉车主还因付费购买的FSD补助驾驶技能多年无法落地运用，对特斯拉进行了告状。
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加州公事员退休基金在三季度捏仓讲演中暗示“对特斯拉薪酬有打算捏保留格调，关注其始终事迹能否匹配激励领域”，同期该基金三季度减捏特斯拉1.2%股份，这一操作反馈出机构对公司短期盈利远景的严慎格调。
凌然暗示，马斯克具有很强的指引力、创造力与东谈主格魔力，但当今特斯拉发展速率比拟以前略显迟缓，这可能与公司体量变大联系，也可能与马斯克本东谈主关注点变化联系，是以其“宏伟蓝图”的通过并未激发本钱商场的强烈反应。但最终特斯拉事迹发挥若何、马斯克能否达成其薪酬有打算期货配资配资，还需捏续不雅察。
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